가이드
리스크 지표 완전정리
종목 페이지에 나오는 변동성·베타·샤프·소르티노·칼마·얼서 — 각각 무엇을 재고, 어떻게 읽나.
Guide
Risk metrics explained
Volatility, beta, Sharpe, Sortino, Calmar and Ulcer — what each one measures, and how to read it.
한마디로
낙폭이 ‘최악의 경로’를 그림으로 보여준다면, 이 지표들은 위험과 ‘위험 대비 수익’을 한 숫자로 압축한 것입니다. 크게 둘로 나뉩니다 — 높을수록 좋은 것(샤프·소르티노·칼마)과 낮을수록 좋은 것(변동성·얼서). 어느 하나도 그 자체로 전부를 말하지 않으니, 늘 낙폭 곡선과 함께 보세요. 모든 값은 관측 기간 전체의 일간 데이터로 계산합니다.
In one sentence
If drawdown is the picture of the worst path, these metrics compress risk and risk-adjusted return into single numbers. They split in two: higher is better (Sharpe, Sortino, Calmar) and lower is better (volatility, Ulcer). None tells the whole story alone, so always read them next to the drawdown curve. All are computed from daily data over the full history.
변동성 (Volatility)
가격이 평균적으로 얼마나 출렁이는지를 연 단위로 환산한 값(연율화 표준편차)입니다. 대략 국채 ETF ~5%, 대형주·지수 ~15~30%, 레버리지 ETF는 50%를 넘기도 합니다. 높다고 무조건 나쁜 건 아니지만, 그만큼 큰 등락(위아래 모두)을 각오해야 한다는 뜻입니다.
Volatility
How much the price swings on average, annualized (the annualized standard deviation of daily returns). Roughly ~5% for Treasury ETFs, ~15–30% for large caps and indexes, and 50%+ for leveraged ETFs. Higher isn’t automatically bad — it just means bracing for bigger moves, in both directions.
베타 (Beta)
시장(S&P 500) 대비 얼마나 함께 움직이는지를 나타냅니다. 1이면 시장과 같은 폭, 1.2 이상이면 시장보다 크게 출렁이고, 0.8 이하면 더 안정적, 0 미만이면 시장과 반대로 움직입니다(인버스 ETF 등). 깊은 낙폭이 ‘시장 탓(높은 베타)’인지 ‘종목 고유 사건’인지 가르는 데 유용합니다.
Beta
How much a name moves with the market (S&P 500). 1 means it swings like the market, 1.2+ more than the market, 0.8 or less steadier, and below 0 opposite to it (e.g. inverse ETFs). It helps separate a deep drawdown that is “the market’s doing” (high beta) from a name-specific event.
샤프 지수 (Sharpe)
위험(변동성) 한 단위당 얼마의 수익을 냈는지입니다. 대략 0 미만이면 위험을 보상받지 못한 것, ~1이면 양호, 2 이상이면 우수합니다. 단점: 상방 변동성(좋은 출렁임)도 위험으로 간주해 불리하게 잡힙니다.
Sharpe ratio
How much return you got per unit of risk (volatility). Roughly below 0 means the risk wasn’t rewarded, ~1 is solid, and 2+ is excellent. Its flaw: it counts upside swings (the good kind) as risk too.
소르티노 지수 (Sortino)
샤프의 약점을 보완해, 하락 변동성만으로 계산합니다. 오르는 출렁임은 벌하지 않으니 ‘진짜 나쁜 위험’만 따지는 셈이라 보통 샤프보다 큽니다. 두 값을 함께 보면, 그 종목의 출렁임이 주로 위쪽인지 아래쪽인지 가늠할 수 있습니다.
Sortino ratio
Fixes Sharpe’s flaw by counting only downside volatility. It doesn’t penalize upside swings, so it isolates the “genuinely bad” risk and usually reads higher than Sharpe. Compared side by side, the two hint at whether a name’s swings are mostly up or down.
칼마 지수 (Calmar)
연 수익률을 최대낙폭(MDD)으로 나눈 값입니다. “역대 최악의 낙폭을 감수한 대가로 얼마를 벌었나.” 변동성이 아니라 실제 겪은 최악의 손실을 분모로 쓰기 때문에, 낙폭 중심으로 보는 이 사이트와 특히 잘 맞는 지표입니다.
Calmar ratio
The annual return divided by the maximum drawdown: how much you earned for enduring the worst fall on record. Because the denominator is the real worst loss rather than volatility, it fits a drawdown-first view especially well.
얼서 지수 (Ulcer Index)
낙폭의 깊이와 지속을 함께 반영한 ‘고통 지수’입니다. 변동성과 달리 오르는 움직임은 전혀 벌하지 않고, 오직 ‘전고점 대비 얼마나 깊이, 얼마나 오래 물려 있었나’만 측정합니다. 낮을수록 좋습니다. 이름 그대로, 들고 있는 내내 속이 얼마나 쓰렸는지를 숫자로 옮긴 셈이죠.
Ulcer Index
A “pain” index that captures both the depth and the duration of drawdowns. Unlike volatility it never penalizes upside — it measures only how deep and how long the price sat below its peak. Lower is better. As the name suggests, it puts a number on how much holding it churned your stomach.
한계 — 한 숫자에 속지 마세요
- 과거 기반 — 모두 지난 데이터로 계산합니다. 미래의 위험을 보장하지 않습니다.
- 현금성 자산 왜곡 — 국채·MMF처럼 변동성이 0에 가까우면 샤프·소르티노가 비현실적으로 크게 나옵니다(분모가 거의 0). 큰 값이 곧 ‘대박’은 아닙니다.
- 단일 숫자의 한계 — 어느 지표도 낙폭의 모양 전체를 대신하지 못합니다. 항상 차트·표와 함께 보세요.
정보 제공용이며 투자 자문이 아닙니다.
Caveats — don’t trust one number
- Backward-looking — all are computed from past data and don’t guarantee future risk.
- Cash-like distortion — when volatility is near zero (Treasuries, money funds), Sharpe and Sortino blow up to unrealistic highs (the denominator is ~0). A huge value isn’t a jackpot.
- One number can’t replace the shape — no metric substitutes for the drawdown curve itself. Always read them with the chart and tables.
Informational only, not investment advice.