QQQ vs SPY: 25년간의 낙폭 비교

FinScope 리서치 · 데이터 기준 2026-07-02

QQQ와 SPY는 미국 투자자 대부분이 실제로 보유하는 두 펀드입니다. 하나는 대형 기술주 비중이 큰 Nasdaq-100을, 다른 하나는 광범위 시장인 S&P 500을 추종합니다. 강세장에서는 대개 QQQ가 이기고, 선택은 뻔해 보입니다. 하지만 진짜 선택은 폭락장에서 갈리며, 그 지점에서 두 펀드는 어떤 폭락에 놓였느냐에 따라 매우 다르게 움직입니다.

저희는 각 펀드 자체의 수정 일간 종가를 사용해, 지난 25년을 규정한 네 번의 낙폭을 통해 둘을 측정했습니다.

네 번의 폭락, 나란히 놓고

각 셀은 해당 구간 안에서 고점 대비 저점까지의 최대낙폭으로, 일간 데이터에서 계산했습니다. 마지막 열은 QQQ가 얼마나 더 깊이 갔는지를 퍼센트포인트로 나타냅니다.

위기	QQQ 최대낙폭	SPY 최대낙폭	QQQ가 더 깊은 폭
닷컴 (2000~02)	−83.0%	−47.5%	35.4 pp
금융위기 (2008)	−53.4%	−55.2%	−1.8 pp
코로나 (2020)	−28.6%	−33.7%	−5.2 pp
2022 약세장	−34.8%	−24.5%	10.3 pp

(차트 라벨은 영문입니다.)

핵심은, 답이 위기마다 바뀐다는 것입니다.

닷컴 폭락은 나스닥의 사건이었습니다. QQQ는 83.0% 떨어졌고 SPY는 47.5% 떨어졌습니다. 35포인트 격차로, 표에서 가장 큽니다. 이것은 QQQ가 지도록 만들어진 폭락입니다. Nasdaq-100은 버블의 진원지였고, 가장 크게 부풀었던 바로 그 종목들에 대한 집중이 가장 세게 붕괴한 바로 그 종목들에 대한 집중으로 바뀌었습니다.

2008년은 SPY가 더 많이 떨어진 유일한 때였습니다. 금융위기는 기술주가 아니라 은행, 주택, 그리고 광범위한 경제를 강타했습니다. SPY는 55.2% 떨어져 QQQ의 53.4%보다 약간 깊었습니다. 2008년만 기억한다면, 두 펀드의 하방 위험이 비슷하다고 잘못 결론 내리게 됩니다.

코로나는 QQQ에 유리했습니다. 2020년 폭락은 모든 것이 함께 무너지는 빠른 충격이었지만, 빅테크는 봉쇄의 수혜자로 여겨졌습니다. QQQ는 28.6% 떨어져 SPY의 33.7%보다 얕았고, 더 빨리 회복했습니다.

2022년은 다시 나스닥의 사건이었습니다. 금리 상승이 듀레이션이 긴 성장주부터 재평가했습니다. QQQ는 34.8% 떨어져 SPY의 24.5%와 10포인트 격차를 냈고, 아무는 데 더 오래 걸렸습니다.

역대 기록은 접전이 아니다

개별 구간을 넘어, 각 펀드의 역대 최악 낙폭과 가장 긴 수중 기간을 봅시다.

펀드	역대 최대낙폭	가장 깊은 에피소드	수중 기간
QQQ	−83.0%	2000-03 → 2002-10	4,517
SPY	−55.2%	2007-10 → 2009-03	1,256

QQQ의 최악 에피소드는 2000년 3월부터 2002년 10월까지 이어졌고, 2015년 2월에야 완전히 회복됐습니다. 수중에서 4,517일, 12년 넘게입니다. SPY의 최악 에피소드인 2008년 폭락은 1,256일, 즉 3년 남짓 만에 회복됐습니다. 그것이 QQQ가 좋은 시절에 안겨주는 초과 수익의 진짜 대가입니다. 틀리면, 10년 동안 틀립니다.

어느 쪽이 더 나은 보유였나

25년에 걸친 패턴은 분명히 말할 수 있을 만큼 일관됩니다.

충격이 기술주나 듀레이션 긴 성장주에서 비롯될 때(2000년, 2022년), QQQ는 더 세게 떨어지고 더 느리게 회복합니다. SPY가 더 나은 자리입니다.
충격이 광범위하거나 경제 전반에 걸칠 때(2008년), 둘은 비슷하고, SPY가 오히려 약간 더 떨어질 수도 있습니다.
충격이 짧고 기술주가 피난처로 여겨질 때(2020년), QQQ는 덜 떨어지고 더 빨리 반등합니다.

전체 기간으로 보면 QQQ의 총수익률이 더 높았고, 그래서 장기 경주에서는 QQQ가 이깁니다. 하지만 2000년 꼭지에서 QQQ를 산 투자자는 본전으로 돌아오는 데 12년을 보냈고, 이는 ’QQQ가 장기적으로 SPY를 이긴다’는 차트가 슬그머니 감추는 실제 결과입니다.

두 펀드 어느 쪽도 실수가 아닙니다. 정직한 표현은 QQQ가 더 많이 주고 더 많이 청구한다는 것입니다. 추세에서는 더 많은 수익을, 성장주를 때리는 폭락에서는 더 깊은 구멍과 더 긴 회복을 말이죠. 포지션은 평균적인 해가 아니라 −83%에 맞춰 잡으세요.

이 차이가 자산배분에 주는 의미

두 펀드는 또한 대부분의 보유자가 생각하는 것보다 훨씬 많이 겹칩니다. 이제 S&P 500은 Nasdaq-100을 지배하는 바로 그 대형 기술주들에 크게 쏠려 있어서, 둘 다 보유해도 티커가 시사하는 만큼 분산되지 않습니다. 2000년이나 2022년 같은 성장주 주도 매도에서는 둘이 함께 떨어집니다. 다만 그 폭이 다를 뿐입니다. 둘 다 보유한다면, 이 조합을 독립적인 두 베팅이 아니라 광범위 시장 꼬리가 달린 하나의 집중된 기술주 포지션으로 다루세요.

10년의 수중을 진정으로 견딜 수 있는 긴 투자 기간이라면, QQQ의 더 높은 수익률은 역사적으로 값을 했습니다. 더 짧은 기간이거나, 낙폭 기간 중에 필요할 수도 있는 돈이라면, SPY의 더 얕은 폭락과 더 빠른 회복이 낮은 기대수익률을 감수할 만합니다. 실수는 SPY의 위험 프로필에 맞춰 계획하면서 QQQ를 보유하는 것입니다. 바로 그럴 때 −83%의 낙폭이 장기 계획을 바닥에서의 강제 매도로 바꿔놓습니다.

실시간 낙폭과 회복 기록은 QQQ 페이지와 SPY 페이지에서 보거나, 둘을 직접 비교해 보세요. QQQ와 SPY 조합이 폭락에서 어떻게 움직이는지 모델링하려면, 포트폴리오 낙폭 도구가 합성 수치를 계산해 줍니다.

자주 묻는 질문

역사적으로 QQQ와 SPY 중 어느 쪽이 더 떨어졌나요? QQQ의 역대 최악 낙폭은 −83.0%(닷컴)로, SPY의 −55.2%(2008년)보다 훨씬 깊습니다. 다만 2008년 위기만 놓고 보면 SPY가 QQQ보다 약간 더 떨어졌습니다.

폭락 후 어느 쪽이 더 빨리 회복하나요? 폭락의 원인에 따라 다릅니다. 코로나에서는 QQQ가 더 빨리 회복했고, 닷컴 폭락에서는 SPY가 훨씬 빨리 회복했습니다. 닷컴에서 QQQ는 12년 넘게 수중에 머물렀습니다.

QQQ가 SPY보다 위험한가요? 낙폭 깊이와 회복 시간으로 보면 그렇습니다. 특히 매도가 기술주나 성장주에서 비롯될 때 그렇습니다. QQQ는 그 더 깊은 하방의 대가로 역사적으로 더 높은 수익을 안겨주었습니다.

방법론: 낙폭은 수정 일간 종가 기준 고점 대비 저점 하락이며, 구간별 수치는 각 위기 구간이 시작될 때 고점을 다시 설정합니다. 회복은 저점에서 직전 전고점을 처음 되찾을 때까지의 달력 일수를 셉니다. 방법론 페이지를 참고하세요.